“非(fēi)农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元(yuán)和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行(xíng)业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发(fā)市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美(měi)债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多(duō)的不确(què)定性，结果仍(réng)然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供(gōng)加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约成员(yuán)国(guó)也(yě)不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到相当(dāng)全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基(jī)本面难(nán)言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和(hé)出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危(wēi)机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计(jì)比上半年好楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人(hǎo)，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随(suí)着各(gè)产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海外(wài)恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌(diē)的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的(de)情(qíng)况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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