今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地(纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌dì)产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采(cǎi)、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求继(jì)续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及(jí)对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半年的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和四季度(dù)集(jí)采的预期，生(shēng)物行纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向上的(de)决(jué)定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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