个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首(shǒ耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗u)批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金(jīn)报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率(lǜ)仍(réng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金(jīn)；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平(píng)台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗(le)“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系(xì)统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事(shì)业(yè)单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要(yào)求的金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能满足(zú)真正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波(bō)动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金(jīn)分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化(huà)的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行端(duān)、个税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休前的(de)应(yīng)急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗zhǒng)金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期(qī)资(zī)金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识(shí)程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度(dù)近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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