如果古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示(shì)出日股今年(nián)以来(lái)的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际(jì)市场(chǎng)的(de)投资(zī)者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场表现出的(de)强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一(yī)步(bù)增持了日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社(shè)仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人到这一全(quán)球第三(sān)大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得(dé)了(le)“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的(de)前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国(guó)投资(zī)者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似(shì)乎看到了(le)日本股市作为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也(yě)令不少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)对投资(zī)日本(běn)产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留(liú)意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些海外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的情况下(xià)实(shí)现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周(zhōu)二的一份(fèn)报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者(zhě)今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数(shù)十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低回报(bào)。那么(me)这(zhè)一(yī)次(cì)，即便(biàn)有着避险和(hé)多元(yuán)化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力(lì)就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下正经历(lì)的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因(yīn)还源(yuán)于治(zhì)理标准的提(tí)高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治理改革(gé)已(yǐ)开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最(zuì)初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息(xī)已大(dà)幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规(guī)模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本(běn)股市提(tí)供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上(shàng)市企(qǐ)业在意(yì)识到(dào)资(zī)本成本(běn)的前(qián)提下推进经营并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和股票回(huí)购，股价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株式会(huì)社(shè)4月下旬(xún)也(yě)宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这方面的有利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化(huà)的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在(zài)定期(qī)公开会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密(mì)切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态(tài)度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路(lù)线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率超过(guò)了(le)央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在(zài)持续(xù)加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济(jì)稳(wěn)定之(zhī)间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的(de)日本央行眼下(xià)依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现目(mù)前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经济(jì)合(hé)作与发展组织的经济前景指数(shù)来(lái)看，日本(běn)目(mù)前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型(xíng)银行也(yě)获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年年(nián)底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本(běn)股市今年(nián)的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗(sú)表现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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